受美联储6月暂停加息影响，6月16日，港股黄金股走强，截至收盘，招金矿业(01818)收涨5%、灵宝黄金(03330)收涨4.44%、中国黄金国际(02099)收涨4.33%、紫金矿业(02899)及山东黄金(01787)均涨超2%。据统计，这是美联储15个月来首次暂停加息，在这15个月内，美联储连续加息了10次，累计加息幅度达500个基点。

据CME“美联储观察”的数据显示，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为29.5%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率已升至69.6%(此前为59.1%)；到9月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为23.3%，累计加息25个基点至5.25%-5.50%的概率为60.8%，累计加息50个基点至5.50%-5.75%的概率为16.2%。

分析师Jake Lloyd-Smith表示，黄金将受益于美联储暂停加息，不过，有关政策存在进一步收紧空间的补充信号，加上点阵图的修正可能会限制黄金升势。金价在接近历史高点后，今年至今仍上涨7%，这是由诸多因素推动的。最重要的观点是，随着美国经济降温，美联储的加息计划已接近尾声。5月份金价确实出现了小幅下跌，当时未能预见到美国10年期国债收益率的上升，以及实际利率的相应攀升。然而，随着通胀趋势下降，美联储的暂停实际上会转变为降息。如果美国确实出现了峰值利率，那就意味着黄金的前景要光明得多。

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在俄乌冲突及欧美银行暴雷接二连三的风波下，市场对于金融风险蔓延的担忧加剧。在此背景下，作为有天然信用背书的贵金属，黄金成为许多投资者避险的首选，2023年3月以来，其价格一路飙升。5月4日，COMREX黄金更是以每盎司2085.4美元创下近几年新高，此后金价回落至每盎司1975美元附近。

市场的担忧不无道理，就是各国央行也都在增持黄金。5月30日，世界黄金协会发布了《2023年中央银行黄金储备调查》，该调查显示，24%的中央银行打算在未来12个月内增加其持有的准备金。同时，中央银行对美元未来作用的看法比之前的调查更为悲观。相比之下，他们对黄金未来作用的看法变得更加乐观，62%的人表示黄金将在总储备中占据更大的份额，而在去年这一比例为46%。

我国也不例外，今年以来，我国黄金储备不断攀升。中国人民银行公布的数据显示，我国1月末、2月末、3月末、4月末、5月末的黄金储备分别为6512万盎司、6592万盎司、6650万盎司、6676万盎司、6727万盎司。其中，5月末黄金储备环比上升51万盎司。

中金公司指出，2023上半年，黄金价格持续位于历史高位，利率预期驱动的投机交易主导金价中枢抬升，超预期的金融风险事件也触发了短时避险买需。当前来看，市场对于黄金趋势性上行的叙事逻辑主要集中于美联储货币政策周期转向宽松、美国经济增长或陷衰退，以及国际货币体系长期“去美元化”三条主线。

站在2023年中，中金公司认为在投机性交易或已一定程度上对降息和衰退预期提前定价之际，未来6个月内，市场或将聚焦于三条定价主线的边际变化。例如，或将后移的利率拐点和衰退时点，已经有所转弱的央行购金需求或也显示持续且渐近的货币体系变迁在今年并不特殊。中金公司认为短期内黄金价格或将受制于投机溢价出清，随着避险东风于年底渐至，金价中枢或将有所抬升。

相关概念股：

招金矿业(01818)：公司主营业务包括黄金探矿、采矿、选矿、氰冶及副产品加工销售。2023年第一季度，公司营业收入约人民币17.39亿元(单位下同)，同比增长2.45%；归属于母公司所有者权益的净利润约9869.72万元，同比增长17.11%；基本每股收益0.03元。

山东黄金(01787)：截至目前，公司在国内外分别拥有13座及2座黄金矿山，公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙、甘肃、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳等国家。山东黄金2023年一季度报告显示，报告期内，公司实现营收130.98亿元；归母净利润4.39亿元，同比增长39.34%；经营活动现金流量净额6.07亿元，同比大增279.43%。

中国黄金国际(02099)：2022年公司黄金总产量约为23.89万盎司(约7.43吨)，略低于年度产量指引下限24.11万盎司(约7.5吨)。公司铜产量约为1.87亿磅(约8.5万吨)。

紫金矿业(02899)：2022年度，公司矿产金55.9吨，同比增长17.68%；矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨)，同比增长47.09%；矿产锌(铅)44.2万吨，同比增长1.84%；矿产银387.5吨，同比增长25.49%。

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